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内蒙华电:高增长、高分红的二线火电龙头

admin 2019-06-28 282人围观 ,发现0个评论

  公司作为内蒙区域火电龙头,获益于蒙西区域供需改进、煤价回落以及新增机组投产,成绩有望继续高增加;公司 2019-2021年分红率高达 70%、高股息凸显出资价值。

  出资关键:

  出资主张:方针价 3.57元,初次掩盖给予“增持”评级。公司是内蒙区域火电龙头,首要供电蒙西电网及华北电网,获益于蒙西内蒙华电:高增长、高分红的二线火电龙头区域供需改进、煤价逐步回归合理区间内蒙华电:高增长、高分红的二线火电龙头以及新增机组投产,公司成绩有望内蒙华电:高增长、高分红的二线火电龙头继续高增加。猜测 2019-2021年 EPS 分别为 0.23、0.26、0.27元,归纳PE 与 PB 估值成果,给予方针价 3.57元,给予“增持”评级。

  异乎寻常的观念:商场以为公司成绩增加难以继续;咱们以为蒙西供需格式有望继续明显改进,使用小时及电价均呈上升趋势,公司蒙西火电盈余改进有望继续,带动公司成绩继续上升。

  使用小时高增加+电价上升,蒙西火电成绩有望改进。1)供需改进,使用小时高增:近年来高耗能工业向内蒙区域搬迁,蒙西区域用电高增加,而蒙西电网内新增机组有限,获益于此,蒙西电网电力供需格式有望继续改进,公司蒙西火电使用小时有望继续高增(2018年同比大幅增加 690小时) ;2)电价上升:蒙西区域是全国电力商场化的前驱,当时商场化份额较高,上升空间有限内蒙华电:高增长、高分红的二线火电龙头,一起跟着交易商场的老练,商场电折价有望进一步收窄,电价有望上升。

  许诺高分红,出资价值凸显。公司蒸菜许诺 2019-2021年每年的现金分红比率不低于 70%且每股派息不低于 0.09元人民币。1)假定可转债转股,测算得当时股息率约 5.5%;2)假定可转债悉数转股,当时股息率约 4.9%。公司股息率较高,出资价值凸显。

  危险提示:电力需求疲软、煤价超预期上涨。

(文章来历:国泰君安

(责任编辑:DF386)

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