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四大矿山2019年3季度出产陈述汇总 | 研报精选

admin 2019-11-12 220人围观 ,发现0个评论

修改/七月

邱怡宏 | 海通期货研讨员

黑龙江大学硕士,从业5年来首要担任黑色金属工业根本面研讨,对证券商场、资管方向、程序化买卖、宏观经济有共同的见地,入行以来一共宣告174篇深度研讨陈述。

三季度四大矿山产销量汇总

2019年第3季度四大矿山铁矿产值29386万吨,环比添加2137万吨,同比削减1482.6万吨;铁矿石发货量27063万吨,环比添加451.2万吨,同比削减486.7万吨。

力拓2019年第三季度生工成绩

力拓集团首席执行官夏杰思表明:“第三季度,咱们大部分产品的生工成绩都有所进步,皮尔巴拉矿区的成绩体现稳健,在微弱的商场条件下,铁矿销量有所添加。在‘价值高于产值’战略的强力支撑下,咱们将从头聚集出产运营体现、施行严厉的本钱装备,持续在短期、中期和长时间为股东带来优异的报答。”

运营近况

第三季度皮尔巴拉铁矿石出货量达8610万吨(100% 权益根底),比2018年同期添加5%。在阅历了本年早些时候的运营挑战和气候影响后,皮尔巴拉矿区微弱复苏,铁矿石产值达8730万吨(100% 权益根底),比2018年同期添加6%,环比添加10%。

加拿大铁矿石公司(IOC)第三季度产值比2018年同期添加3%,环比添加17%,反映出在本年6 月遭受洪涝灾害后,运营状况已康复正常。

9月25日,力拓宣告与我国宝武钢铁集团、清华大学签署体谅备忘录,将经过开发和实践新方法,合力改进钢铁行业全工业链的碳减排和环境体现。

第三季度勘探和评价方面的开销为1.77亿美元,比2018年同期添加62%潘晓婷的老公,首要原因是高档勘探项目活跃度进步。

注:本陈述中一切数据均未经过审计。除非还有阐明,本陈述中一切钱银单位均为美元,而且以力拓集团的权益比例核算。为了使产值有可比性,在力拓集团的产值比例中剔除了于2018年完结剥离的财物产值。

皮尔巴拉运营状况

第三季度皮尔巴拉铁矿石产值为8730万吨(力拓权益7220万吨),比2018年同期添加6%,环比添加10%。这反映了矿区体现微弱,相应措施正按方案推动。咱们将在2019年至2020年持续加大废料运送力度和矿坑开发,以改进矿区生工成绩和采矿排序。咱们在本钱辅导方针(见下)包含了这些额定的采矿活动本钱。

咱们在第三季度末施行了方案中的铁路封闭,打开保护作业。项目从9月25日开端,已于10月6日完结,受影响的铁路长度为25公里。咱们在本钱和出货辅导方针中考虑到了这一活动的影响。

第三季度铁矿石销量达8610万吨(力拓权益7160万吨),比2018年同期添加5%,环比添加1%。

第三季度,咱们出售了670万吨非传统产品,已包含在上述出货数据中。估计第四季度该产品的销量会添加。

咱们发运的大部分铁矿产品参照出货月份的均匀指数价格定价。在2019年的前9个月里,约16% 的出售参照前3个月(不含当月)均匀指数定价,其他或按近3个月均匀指数(含当月)、当月均匀指数,或在现货商场出售。

皮尔巴拉项目

库戴德利铁矿项目(Koodaideri)正在按方案进行工程设计、收购和制作施工,准备作业也已打开。与之前的辅导方针共同,库戴德利铁矿估计将在 2021 年末投产。

与之前的辅导方针共同,罗泊河合资企业(Robe River Joint Venture)坚持产能项目(包含坐落罗泊河谷的西安吉拉斯 C、D 矿山和马萨 B、C、H 矿山)估计也将在2021年末投产。西安吉拉斯项目已在2019年10月初获得一切监管答应,项目制作已发动。罗泊河谷项目的环境和文明遗产相关批阅程序正在推动。马萨 H矿山的环境批阅有所延期。

2019年辅导方针

2019年出货辅导方针坚持不变,2019年皮尔巴拉出货量估计将在3.2-3.3亿吨之间(100% 权益根底)。辅导方针是否到达还将取决于气候状况。

铁矿石单位本钱方针仍为14-15美元/吨。

必和必拓运营回忆(2019.7.1-2019.9.30)

铁矿石总产值同比下降1%至6100万吨(按100%股权计为6900万吨)。2020财年坚持2.42-2.53亿吨(按100%股权计2.73-2.86亿吨)的辅导方针不变。

西澳方面出货量较低,反映了在黑德兰港打开的重要保护方案,包含一项首要的轿车自卸车保护方案,以进一步进步港口的可靠性并为咱们严密相连的供给链供给安稳的根底。方案中的大型轿车自卸车保护作业已于2019年10月16日完结,而港口保护方案将持续到2020财年。本季度矿山事务持续体现安稳。

2015年11月5日,Fundo尾矿坝和Santarm塘坝发作毛病后,Samarco的采矿和加工事务仍暂停。

2019年9月,必和必拓将其在几内亚Nimba铁矿石项目中45.5%的股权出售给High Power Exploration Inc.(HPX)。

铁矿石产值和出售汇总(分品种/区域)

淡水河谷2019年第三季度产销量陈述

2019年第三季度,淡水河谷铁矿粉产销量明显添加,这一方面得益于南部和东南体系持续复产,另一方面则得益于北部体系在运营方面体现微弱,发货也康复正常。

2019年第三季度,铁矿粉产值(包含第三方收购、原矿和球团精粉产值)到达8670万吨,较上季度环比添加35.4%。6月宣告的布鲁库图(Brucutu)矿区复产以及7月宣告的大瓦尔任(Vargem Grande)归纳矿区干法选矿作业部分复产,均对本季度产值做出奉献。

淡水河谷估计将在2021年年末前康复剩下大约5000万吨产值,现在现已到达多个阶段性方针,此外还有一些方针也获得发展,包含获准对矿区康复干法选矿作业进行触发实验,以及授权对TFA铁路终点站进行触发实验,这是消除大瓦尔任归纳矿区物流瓶颈的重要一步。

北部体系本季度运营体现微弱,产值到达5540万吨,较上季度和去年同期别离添加33.3%和2.7%。其间,S11D矿区在成功达产后创下2040万吨的产值纪录。淡水河谷估计S11D矿区的产值在2020年将到达9000万吨。

2019年第三季度,淡水河谷球团矿产值(包含运用第三方产能完结的四大矿山2019年3季度出产陈述汇总 | 研报精选产值)到达1110万吨,较上季度环比添加22.7%,首要原因包含:上季度对球团厂进行了保护,本季度产值上升;布鲁库图矿区的复产,进步了向东南体系球团厂供给的球团精粉的质量。

依据效益优先于产值的战略以及当时的商场行情,2019年9月26日,淡水河谷将2019年球团矿辅导产值从此前宣告的4500万吨调整至4300万吨。

得益于上述复产要素,2019年第三季度,铁矿粉和球团矿销量到达8510万吨,较上季度添加了20.2%。淡水河谷重申,2019年铁矿石与球团矿的辅导销量在3.07亿吨至3.32亿吨的规模内,现在对销量的预期挨近该规模的中心值。

2019年3季度铁矿石产值(包含第三方收购、原矿和球团精粉产值)到达8670万吨,环比添加35.4%,同比削减17.4%,这首要是因为6月份Brucutu矿场康复运营以及在2019年2季度遭到反常气候条件影响的北部体系运营绩效的改进所造成的。

正如从前宣告的那样,国家矿业局(Agncia Nacional de Minerao–ANM)授权Vargem Grande归纳矿区干法选矿作业部分复产。上述决议将在2019年完结500万吨的额定产值,相当于每年1200万吨的产值。

到2020年,Vale估计将间断与布鲁马迪尼奥惨案有关的作业而发生的约3000万吨铀,其间700万吨来自2019年Vargem Grande归纳矿区的干法作业的康复,其他的来自法布里卡,廷博佩巴的干法作业运营及其他。到2021年,Vale估计将添加约2500万吨的剩下产值,首要来自Timbopeba和Vargem Grand归纳矿区的湿法加工事务。

铁矿石和球团矿的出售总量为8510万吨,环比添加20.2%,这是因为上述康复出产以及在2019年2季度遭到反常降雨影响的马德拉港口(Ponta da Madeira)运营的改进。

2019年3季度,特优产品的比例总计为86%,铁矿粉和球团矿的质量溢价到达5.9美元/吨,而2019年2季度为11.4美元/吨,这是因为暂时晦气的溢价商场状况所造成的,这首要是因为高质量的铁矿石供给失衡、较高的62%基准价格以及下降钢赢利的影响。

2019年3季度,Vale产品组合铁档次到达64.7%,氧化铝含量1.2%,二氧化硅含量为3.1%。

北部体系:

北部体系包含Carajs和S11D,2019年3季度产值为5540万吨,环比添加1380万吨,同比添加150万吨,首要因为微弱的运营体现,2019年3季度S11D创下了2040万吨的出产纪录。

东南体系:

东南体系包含Itabira,Minas Centrais和Mariana矿区,2019年3季度产值为2070万吨,环比添加480万吨,首要是因为6月份Brucutu矿区复产,同比削减730万吨,首要因为2019年1季度Alegria和Timbopeba矿山的罢工。

Mariana归纳矿区的罢工首要是因为公共民事举动,该活动间断了在杜托尔和大坎普大坝上的活动,并终究间断了在廷博佩巴和阿莱格里亚的活动。尔后,Vale与检察官就四大矿山2019年3季度出产陈述汇总 | 研报精选康复出产的过程到达协议,并向ANM提交了一份技能陈述,以康复Alegria矿山的运营,随后正在方案制作一条从工厂到廷博佩巴矿场的尾矿管道。估计到2020年,Alegria和Timbopeba矿区都将康复运营。

南部体系:

南部体系包含Paraopeba和Vargem Grande矿区,2019年3季度产值为980万吨,环比添加360万吨,首要因为Vargem Grande归纳矿区干法选矿作业部分复产,同比削减1260万吨,首要受Crrego do Feijo、Fbrica和Vargem Grande归纳矿区罢工的影响。

Vargem Grande归纳矿区的罢工首要是因为ANM和公共民事举动对其进行了封闭,然后间断了以下大坝的活动:Maravilhas II, Dique III, Vargem Grande, Capito do Mato和Dique B。尔后,Vale添加了Vargem Grande大坝的安全系数,将紧迫级别从2下降到1,并开端对矿山活动进行测验。之后,康复了部分干法选矿作业。相同,10月2日,ANM同意了对TFA铁路终点站的测验,这是消除Vargem Grande归纳矿区物流瓶颈的重要一步。TFA和Vargem Grande球团厂有望在6个月内康复运营。估计将在2年内康复剩下的2000万吨。

Paraopeba归纳矿区Fbrica的罢工首要是因为ANM对Forquilha I、III号大坝和Forquilha II和Grupo大坝的阻截,以及公共民事举动阻挠了任何或许添加大坝危险的举动。尔后,Vale与检察官就康复出产的过程到达协议,并向ANM恳求触发测验以康复操作,并于1H20之前完结制作一个用于保护自救区的围护结构。估计到2020年将康复Fbrica的事务。

中西部体系:

中西部体系在2019年3季度产值为80万吨,环比添加35万吨,同比添加17万吨,首要因为ROM耗费添加。

2019年3季度,淡水河谷球团产值(含第三方)为1110万吨,环比添加22.7%,首要因为运营成绩的进步,其在2019年2季度遭到Tubaro球团厂进行保护的影响,同比削减19.8%,首要因为Fbrica和Vargem Grande的罢工。

2019年9月26日,淡水河谷将球团出产方针从从前在“淡水河谷2019年第二季度产销量陈述”中宣告的4500万吨调整至4300万吨,以使其产品组合习惯暂时商场条件。

北部体系:

So Lus球团厂三季度产值为110万吨,环比添加60万吨,首要因为球团精矿的水分康复,其在2019年2季度遭到北方体系反常降雨的影响。

东南部体系:

Tubaro球团厂(Tubaro1-8号)三季度产值为760万吨,环比添加150万吨,同比削减110万吨,首要是因为工厂出产率的进步,被5号和6号工厂的定时保护以及3号和4号工厂的间断保护所部分抵消。

南部体系:

继ANM(巴西矿业国家机构)决议后,Fbrica和Vargem Grande球团厂于2019年2月20日间断运营。

Oman事务:

Oman球团厂三季度产值为240万吨,环比同比根本相等。

FMG 2019年9月季度出产陈述

季度亮点

可记载总工伤事故频率为2.7,比2019年6月30日下降4%。

季度船运量达4220万吨,比19财年一季度高5%。

现金本钱为12.95美元/湿吨,比19财年一季度低2%。

均匀出售价格为85美元/干吨,比19财年一季度的45美元/干吨高89%。

归还2亿美元,并获得更优惠条款的14亿美元的定时借款余额的再融资。

到2019年9月30日的净债款为5亿美元,到2019年6月30日的净债款为21亿美元。2019年7月5日举行艾利瓦纳矿山和铁路项目的奠基仪式。

2019年9月5日开端在黑德兰港进行拖轮作业。

将5亿澳元的股票回购方案延伸12个月至2020年10月10日。

FMG首席执行官伊丽莎白盖恩斯表明:“根据咱们在19财年获得的骄人成绩,FMG团队20财年第一季度在事务的各个方面均获得了超卓体现。重要的是,咱们的安全绩效坚持了杰出趋势,可记载总工伤事故频率下降了4%至2.7。”

“FMG 在采矿、加工、铁路和港口交给方面获得超卓成绩,船运量为4220万吨,比19财年第一季度进步了5%,现金本钱为12.95美元/湿吨。在此期间,咱们坚持优化的产品种类,商场对咱们产品包含60.1%铁档次的西皮尔巴拉粉需求激烈。FMG季度均匀出售价格为普氏基准62%CFR指数价格的89%。”

“运营成绩和出售价格的结合发生了优异的运营现金流,2019年9月30日净债款削减至5亿美元。公司有才能经过削减债款和以改进条款对定时借款进行再融资来进一步加强财物负债表的才能。”

运营

按翻滚接连12个月核算的可记载总工伤事故频率(TRIFR)降至2.7(2019年6月季度为2.8)。

FMG仍然专心于经过持续削减危险的活动和项目来进步安全绩效。比如“采纳操控”等行动正在改进整个企业的安全文明和绩效。

采矿、加工、铁路和航运的季度出货量算计到达4220万吨,比19财年第一季度高出5%,比6月份季度的创纪录水平低9%,这反映了季节性保护活动。全年运送辅导仍坚持在1.70-1.75亿吨。

本季度开发了许多新的采矿区,然后添加了表土剥离量,确保了FMG可以很好地施行其产品战略。因而,本季度的剥采比略高于1.7,估计20财年均匀为1.5。

矿石加工量比19四大矿山2019年3季度出产陈述汇总 | 研报精选财年第一季度高出5%,与6月季度的差异反映了季节性保护活动。

C1本钱为12.95美元/湿吨,反映了严厉的本钱办理、采矿和加工功能。C1本钱获益于澳元走低和租借管帐处理方式的改变,澳元现金总本钱与6月份季度相等。

商场

2019年1-9月我国粗钢产值到达7.45亿吨,同比添加8.4%,推动了对海运铁矿石的需求。到本季度末,我国港口的铁矿石库存为1.2亿吨,比上一季度添加500万吨,约占42天的库存。钢铁产值的持续高位,废钢用量的削减和轧钢厂的补给,为铁矿石需求供给了支撑。

因为我国钢厂专心于优化原材料本钱以应对当时的钢铁赢利,本季度FMG产品的需求仍然微弱。

本季度FMG的均匀收入为85美元/干吨。本季度均匀实践价格完结率增至62%CFR指数均价102美元/干吨的89%。9月30日普氏62%CFR指数收盘价为93美元/干公吨(6月30日为118美元/干吨)。

与19财年第一季度比较按产品排列的总船运量见下表:

西皮尔巴拉粉的船运量安稳在季度船运总量的10%,与20财年1700-2000万吨的方针坚持共同。

本季度非我国商场占总船运量的6%。

财物负债表

到2019年9月30日,孑遗现金增至34亿美元,2019年6月30日为19亿美元。9月30日的现金余额中包含预留用于在10月份付出5亿美元的19财年晚期股息和应于12月到期的6亿美元的19财年晚期税收的金额。

到2019年9月30日,净债款降至5亿美元,债款总额为39亿美元。本季度归还了2亿美元的债款,对租借管帐处理的改变使财物负债表负债添加了1.75亿美元。

下图列出了成功发行6亿美元的高档无典当收据以及随后的定时借款还款和再融资后,FMG的债款到期状况:

本季度的总本钱开销为4.21亿美元,其间包含可持续的本钱、勘探和开发开销。

到2019年9月30日,铁矿石预付款削减至3.53亿美元。本季度摊销为1.34亿美元,余额将在2020财年摊销。

铁矿石项目

艾利瓦纳矿山及铁路项目在7月的官方SOD转向事情中到达了一个重要的里程碑,发展与预期相符,有望在2020年12月按方案和预算完结第一批矿石的上线。

每年发生的本钱开销预估为:

耗资26亿美元的铁桥磁铁矿项目按预算按期进行,将在2022年上半年出产优质67%铁档次产品。

开端现场作业现已开端,包含路途晋级、土方工程和村庄制作,并签订了重要的长时间铅收购合同。

每年FMG在铁桥本钱开销中所占的比例预估为:

勘探

2019年9月季度的勘探总开销为3300万美元,跟着年度钻探方案的添加,20财年的辅导费用坚持在1.4亿美元。

本季度铁矿石勘探首要会集在皮尔巴拉的西部纽带和东哈默斯利区域。

主动化

车辆主动运送(AHS)的转化作业仍在持续,在Chichesters转化了73辆货车,使主动车队总数在2019年9月30日到达142辆。到2019年9月底,FMG的AHS车队已运送了超越10亿吨的物料,安全行进了3500万公里。AHS作业正在按方案,估计将于2020年中期完结。

拖船根底设施和运营

9月5日开端在黑德兰港进行拖船作业,当月共有82艘船移动。

20财年方针

船运量方针为1.7-1.75亿吨,其间西皮尔巴拉粉方针1700-2000万吨。

C1本钱估计在13.25-13.75美元/湿吨。

均匀剥离率1.5。

总本钱开销24亿美元。

折旧和摊销7.70美元/湿吨。

总股息付出率为全年NPAT的50%至80%。

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